水井坊成也高端、痛也高端

斑马消费 杨伟<\/p>

英国帝亚吉欧集团入主水井坊12年,虽经屡次换帅,仍是无法突破茅五洋泸铸就的固若金汤。<\/p>

本年上半年,公司成绩体现欠安,堕入增收难增利的局势。半年度陈述发表后,即遭中小出资者举脚投票。<\/p>

长期以来,公司不吝掷重金刻画高端形象,冲击高端白酒阵营的野心不止,问题是,疫情叠加消费场景萎缩,公司的巨额库存怎么消化?<\/p>

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成绩欠安<\/strong><\/p>

本年上半年,水井坊(600779.SH)成绩体现欠安,完成经营收入约20.74亿元,归母净利润约3.70亿元,同比别离添加12.89%和-2%,扣非净利润3.63亿元,同比下滑6.88%。<\/p>

关于白酒上市企业的首份中报,中小出资者们并不友爱。昨日,水井坊开盘下挫,午后跳水至收盘大跌4.65%,收报75.52元,总市值368.81亿元。<\/p>

在本年第一季度,公司就已堕入增收难增利的局势,完成收入14.15亿元,同比添加14.1%,归母净利润下降13.54%至3.63亿元。直至第二季度,归母净利润同比添加116.88%,完成711.22万元。<\/p>

本年第二季度归母净利润完成大幅添加,主要因素是上年同期净利润亏本导致基数较低。<\/p>

公司第二季度得以改变晦气局势,应与高端、中端产品的出售不无相关。<\/p>

据中报,2022年上半年,高级产品(水井坊系列)、中档产品(主要是天号陈、系列酒)别离完成收入19.84亿元、6116.98万元,同比别离添加11.41%和13.94%,毛利率别离为85.23%和66.84%。<\/p>

不过,公司在途径开辟上的体现并不达观,新途径完成收入1.20亿元,批发署理收入19.26亿元,同比别离添加-46.08%和19.39%。<\/p>

跟着第三季度冷季降临,本年要想坚持15%的净利润增速,恐怕凶多吉少。对此,公司在中报中估计下半年白酒职业途径动销困难,库存添加或将导致现金流严重。<\/p>

高端野心<\/strong><\/p>

水井坊的面世,源于1999年全兴酒厂改建厂房时,意外挖出水井街酒坊遗址,次年公司即推出高端白酒品牌水井坊。<\/p>

之后,全国闻名遐迩的全兴大曲逐步隐姓埋名,水井坊作为公司中心产品,被倾尽全力。<\/p>

作为一个新式白酒品牌,水井坊在打造高端、重塑品牌历史上四处砸钱,应该是白酒企业里,最喜欢营销、最愿意花钱的企业之一。<\/p>

2022年上半年,公司出售费用开销6.96亿元,同比添加19.27%,在新年出售旺季的第一季度,出售费用开销4.1亿元,同比添加52.75%。<\/p>

据揭露数据,最近五年来,出售费用在公司经营收入中占比,均匀将近28%,秒杀职业18.6%的均匀水平。<\/p>

所以,人们能够频频看到,水井坊经过冠名、资助等各种形式,出现在各大平面媒体或许活动上。<\/p>

在本年北京冬奥会上,公司冠名国内首档冰雪明星说话节目。此外,公司仍是央视《国家瑰宝》、《朝闻全国》等高端电视栏目的资助商。<\/p>

据统计,2017年至2021年,公司广告费用投入算计36.98亿元,这几年经营收入算计160.44亿元、归母净利润算计36.715亿元。<\/p>

在上一轮白酒职业调整期,公司砸钱打广告,直接导致堕入亏本,现在疫情叠加消费疲软,以及外出就餐场景削弱形式下,公司已尝到了库存高企的苦涩。<\/p>

到本年6月底,公司存货达23.21亿元,占总资产份额为38.96%,存货周转天数1292天,较去年底添加269天,为近年来最高。<\/p>

公司给出的解说是国内经济压力、疫情反弹及白酒消费场景萎缩等。奇怪的是,即使这样,本年5月,公司拟出资40.48亿元在邛崃签署投建全产业链基地二期项目,包含酿制基地、瓶装酒包装中心、仓储物流基地、国家实验室及新产品研制中心,占地约735亩。<\/p>